大浪淘沙，一文盤點七大主流 DEX 近期收益表現

撰文：Scof，ChainCatcher

編輯：TB，ChainCatcher

 

過去一周，去中心化交易所的生存現狀引發了廣泛討論。

Hyperliquid 因 50 倍槓桿鯨魚「自爆式套利」 震動市場，其 HLP 保險庫在承接清算單後損失近 400 萬美元。

而另一邊，在 Pump 時期風光無限的 GMGN 也陷入了不容忽視的困境。 根據 Dune 的數據顯示，該平臺收入已從 1 月 19 日的 234 萬美元跌至 3 月 11 日的 7.4 萬美元，暴跌近 97%。 與此同時，社區反饋高昂的 KOL 行銷開支、使用者流失以及 CEX 入局導致競爭加劇，讓使用者對 GMGN 的未來產生進一步的擔憂。

 

借此，ChainCatcher 在本文盤點了七個主流 DEX 近期的收益情況，供讀者們參考。

快速解讀（不墨蹟，直接看結論）

Jupiter、PancakeSwap 仍保持較高單日收益，長期收益表現穩定。

Hyperliquid 近 24 小時收益領先，但較歷史高點仍有較大回落。

Raydium、Shadow Exchange 收益大幅下降，市場活躍度明顯減弱。

Aerodrome、THENA 等雖下滑嚴重，但仍有一定盈利能力。

以下是對幾個主流 DEX 近 24 小時收益情況與歷史最高單日收益情況的對比：

 

逐一拆解，透視主流 DEX 近況與趨勢

 

1. Shadow Exchange

背景與定位：部署在 Sonic 上原生的集中流動性層和交易所。 由 x（3,3） 激勵模型提供支援，目標是提供高效、低成本的交易體驗。

收益數據：歷史最高 864.44K，近 24 小時 83K，下降 90.30%。

市場表現：在過去 30 天內位列加密貨幣收入排名前十，用戶活躍度保持穩定。 x（3,3） 機制提升資金利用效率，MEV 保護機制優化交易體驗，流動性提供者和交易者收益可觀。 Gems 獎勵體系吸引 Sonic 生態深度參與，推動協定生態擴張，展現持續增長潛力。

 

2. Raydium

背景與定位：Solana 生態的頭部 AMM DEX，過去憑藉低手續費和高效交易吸引大量使用者。

收益數據：歷史最高 3.39M，近 24 小時僅 48K，下降 98.57%，市場活躍度大幅回落。 其原生代幣

市場表現：2024 Q4 一度佔據 SolanaDEX 交易量的 61%，但 TVL 僅為 Uniswap 的 39%，說明交易活躍但流動性相對不足。 同時由於 Raydium 的交易量高度來源於 Pump.fun 的支持，後續必須尋求擴展新的非 meme 領域的佈局。

 

3. Jupiter

背景與定位：Solana 生態的頭部 DEX 聚合器，提供最佳交易路徑優化，是 Solana DeFi 交易量的核心支柱。

收益數據：歷史最高 3.13M，近 24 小時 329K，下降 89.46%，但相較於其他 DEX，仍維持較高活躍度。

市場表現：作為 Solana 生態交易量最大的 DEX，其深度流動性和跨平臺集成度較高，使用者交易成本低。 但前段時間由於 Libra 事件被質疑存在內幕交易，目前尚未有進一步調查結果。

 

4. PancakeSwap

 背景與定位：BSC 生態的龍頭 DEX，憑藉低 Gas 費、高速交易和多鏈擴展（乙太坊、Arbitrum、Polygon 等）保持競爭力。

收益數據：歷史最高 6.4M，近 24 小時 1.11M，下降 82.65%，但在 DeFi 領域仍保持較高盈利能力。
 市場表現：得益於 BSC 生態的活躍度，PancakeSwap 擁有廣泛的 DeFi 用戶基礎，並不斷擴展產品功能（如 NFT、質押等）。

 

5. Hyperliquid

背景與定位：Arbitrum 生態的去中心化衍生品交易平臺，採用主動做市機制，與 GMX 形成差異化競爭。

收益數據：歷史最高 4.42M，近 24 小時 1.17M，下降 73.52%，但仍在 DeFi 衍生品市場佔據主導地位。

市場表現：得益於高槓桿交易吸引的交易者，Hyperliquid 在交易量和盈利能力方面保持領先。 但近期由於受到鯨魚套利事件的影響，使用者對其流動性管理機制產生懷疑，導致部分資金避險式出逃。

 

6. Aerodrome

背景與定位：Base 生態的核心 DEX，採用 ve（3,3） 經濟模型，以激勵流動性提供者並優化交易體驗。

收益數據：歷史最高 1.52M，近 24 小時 290K，下降 80.91%，市場流動性有所下降但仍保持一定活躍度。

市場表現：在Base生態中佔據主導地位，得益於Base鏈近期金狗有復甦的跡象，市場表現強勁，交易量和市場資本化持續增長，社區參與度高。

 

7. THENA

背景與定位：BNB 生態的 DEX 之一，採用 ve（3,3） 經濟模型，旨在提高流動性激勵的可持續性。

 

收益數據：歷史最高 208.95K，近 24 小時 48K，下降 77.02%，儘管下滑，但在 BSC 生態中仍有一定競爭力。

 

 市場表現：在 BSC 生態中屬於二線 DEX，面臨 PancakeSwap 的強勢競爭，但其 ve（3,3） 模型仍能吸引部分流動性。 根據網站披露，THENA 正計劃向 V3 版本遷移。這一升級將引入「鉤子」（Hooks）功能，允許在特定流動性池上部署智能合約，以在使用者交互時執行特定邏輯。這將為高級訂單類型、複雜應用和定製化需求提供支援，進一步增強協議的靈活性和功能性。

 

目前，去中心化交易所整體呈現收益下滑、競爭加劇、結構分化的趨勢。 主流平臺的收入較歷史高點普遍回落 70%-98%，市場活躍度受到明顯影響。

 

Jupiter 和 PancakeSwap 仍穩居龍頭，單日收益較高，長期表現相對穩定，依靠生態佈局和使用者基礎維持競爭力。 Hyperliquid 仍在衍生品市場佔據一席之地，但因鯨魚套利事件引發市場對其風控能力的擔憂，資金流動性受到衝擊。 Raydium、Shadow Exchange 收益大幅縮水，前者受 Pump.fun 交易量下降影響，後者則是因為整體市場活躍度減弱。 Aerodrome 和 THENA 仍有一定盈利能力，但在各自生態中面臨更強競爭者的擠壓。

 

後續來看，DEX 仍需面對三大核心問題：

如何維持交易活躍度——市場降溫，使用者交易意願下降，DEX 如何提升使用者粘性？

如何優化流動性管理——鯨魚套利、CEX 競爭加劇，平臺如何在 DeFi 領域構建更穩固的流動性體系？

如何實現可持續收入——熊市週期下，高手續費模式難以長期支撐，DEX 是否需要新的盈利模式？

 

面對行業挑戰，DEX 未來的生存之道，或許不再只是拼交易量，而是拼流動性、風控機制與生態佈局。

此篇文章取自foresightnews：

https://foresightnews.pro/article/detail/80200

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2025/3/21